Inverser Kontrakt
Einfach ausgedrückt: Ein inverser Kontrakt ist ein Futures-Kontrakt, bei dem Ihre Sicherheit und Ihr P&L im Krypto-Vermögenswert selbst liegen — Sie stellen Bitcoin zur Verfügung, um Bitcoin-Futures zu handeln, und Ihre Gewinne kommen in Bitcoin zurück.
Inverse Kontrakte (auch Coin-margined oder nichtlineare Kontrakte genannt) sind Futures-Kontrakte, bei denen die Basiswährung (z. B. BTC) sowohl als Sicherheit als auch als Abwicklungswährung dient, während der Kontrakt in USD notiert ist. Wenn Sie einen inversen Kontrakt über 1 BTC bei 60.000 $ eröffnen und Bitcoin auf 66.000 $ steigt, wird Ihr Gewinn wie folgt berechnet: 1 × (1/60.000 - 1/66.000) = 0,001515 BTC Gewinn. Der P&L ist nichtlinear, da er mit dem Kehrwert des Preises berechnet wird.
Diese Nichtlinearität ist das bestimmende Merkmal inverser Kontrakte und die Quelle sowohl ihres Vorteils als auch ihrer Komplexität. Wenn Bitcoin steigt, ist Ihr in BTC denominierter Gewinn kleiner, als ein linearer Kontrakt produzieren würde, da der BTC-Preis selbst gestiegen ist — Ihr Gewinn ist in USD mehr wert, aber Sie erhalten weniger BTC-Einheiten. Wenn Bitcoin umgekehrt fällt, wird Ihr in BTC denominierter Verlust verstärkt, da die BTC, die Sie verlieren, in USD weniger wert ist. Diese Konvexität bedeutet, dass inverse Kontrakte auf natürliche Weise den P&L auf der Short-Seite während Rückgängen verstärken und den P&L auf der Long-Seite während Rallyes dämpfen. Für Kingfisher-Benutzer sind inverse Kontrakte hauptsächlich beim Handel von Bitcoin- oder Ethereum-Perps an Börsen relevant, die sowohl inverse als auch lineare Varianten anbieten. Die meisten Händler bevorzugen jetzt lineare (USDT/USDC-besicherte) Kontrakte wegen ihrer Einfachheit, aber inverse Kontrakte bleiben für Händler wertvoll, die während Drawdowns mehr vom Basiswert akkumulieren möchten.
Wie es funktioniert
Inverser Kontrakt P&L-Berechnung:
- Menge = Anzahl der Kontrakte (denominiert in USD, z. B. 1 Kontrakt = 1 $ oder 100 $)
- Einstiegspreis in USD
- Ausstiegspreis in USD
Für Longs: P&L (in Basiswährung) = Menge × (1/Einstiegspreis - 1/Ausstiegspreis) Für Shorts: P&L (in Basiswährung) = Menge × (1/Ausstiegspreis - 1/Einstiegspreis)
Beispielrechnung:
- Long 10.000 Kontrakte (jeder = 1 $) auf BTC inversen Perp bei 60.000 $
- Ausstieg bei 66.000 $
- P&L = 10.000 × (1/60.000 - 1/66.000) = 10.000 × (0,00001667 - 0,00001515) = 10.000 × 0,00000152 = 0,0152 BTC
- In USD: 0,0152 × 66.000 $ = 1.003 $ (ungefähr — die Nichtlinearität bedeutet, dass dies vom linearen Kontrakt-P&L abweicht)
Invers vs. linear im Vergleich:
| Merkmal | Invers (Coin-margined) | Linear (Stablecoin-margined) |
|---|---|---|
| Sicherheit | Basis-Krypto (BTC, ETH) | Stablecoin (USDT, USDC) |
| Gewinnabwicklung | In Basis-Krypto | In Stablecoin |
| P&L-Berechnung | Nichtlinear (1/Preis) | Linear (Preisdifferenz) |
| Am besten geeignet für | Basiswert akkumulieren, Spot hedgen | Einfachheit, stabiler Kontowert |
| Komplexität | Höher (Konvexitätseffekte) | Niedriger (1:1 P&L in USD) |
| Börsenverfügbarkeit | Bybit, OKX, Deribit (BitMEX wurde Sep 2026 eingestellt) | Binance, Bybit, OKX, alle großen CEXs |
| Funding Rate | Ähnlich wie linear, in Basiswährung ausgeführt | In Stablecoin ausgeführt |
Warum es für Händler wichtig ist
- Inverse Kontrakte sind das beste Instrument zur Akkumulation von BTC/ETH. Ein Händler, der glaubt, dass Bitcoin langfristig steigen wird, kann inverse Kontrakte handeln, in BTC denominierte Gewinne erzielen und seinen Bitcoin-Bestand vermehren. Jeder profitable Trade erhöht Ihre BTC-Bestände — ein linearer Kontrakt gibt Ihnen stattdessen mehr USDT.
- Die P&L-Konvexität inverser Kontrakte bietet während Crashs ein natürliches asymmetrisches Risiko. Wenn Bitcoin crasht, erzeugen inverse Short-Positionen einen verstärkten in BTC denominierten P&L. Wenn Sie eine Spot-BTC-Position mit inversen Shorts hedgen, wird die Absicherung mit fallendem Preis effektiver — ein kostenloser Konvexitätsvorteil, der mit linearen Kontrakten nicht verfügbar ist.
- Die meisten Kingfisher-Benutzer sollten aus Einfachheitsgründen auf lineare Kontrakte setzen. Wenn Sie nicht speziell einen in BTC/ETH denominierten P&L wünschen, sind lineare Kontrakte einfacher zu verwalten, zu berechnen und zu verfolgen. Ihr Kontowert bleibt in USD stabil, und die Positionsgrößenbestimmung ist intuitiver. Verwenden Sie inverse Kontrakte, wenn das Ziel die Akkumulation des Basiswerts ist, nicht die USD-Gewinnmaximierung.
Häufige Fehler
- P&L falsch berechnen. Die nichtlineare 1/Preis-Formel bedeutet, dass eine Bewegung von 1.000 $ von 60.000 $ auf 61.000 $ einen anderen P&L erzeugt als eine Bewegung von 1.000 $ von 20.000 $ auf 21.000 $. Viele Händler verwechseln diese P&L-Variation mit einem Börsenfehler. Verwenden Sie einen P&L-Rechner für inverse Kontrakte.
- Inversen und linearen P&L in der Portfolioverfolgung mischen. Wenn Sie inverse BTC-Positionen und lineare Altcoin-Positionen haben, hat Ihr Portfoliowert in USD komplexe Querabhängigkeiten. Verfolgen Sie jeden Positionstyp separat, um Fehlberechnungen zu vermeiden.
- Vergessen, dass inverse Funding-Raten im Basiswert gezahlt werden. Wenn Sie long in BTC-inversen Perps mit negativer Funding sind, erhalten Sie BTC als Funding-Zahlungen — dies vermehrt Ihren BTC-Bestand im Laufe der Zeit. Wenn die Funding positiv ist, zahlen Sie BTC und zehren langsam Ihren Bestand auf.